中国连续三个月减持美债——2025年3月抛189亿、4月再抛82亿、6月续抛82亿，总持仓压至7590亿美元，创2009年以来最低水平。
这一动作直接推升美债收益率：5月22日10年期突破4.6%，30年期冲破5%，创年内新高。
更关键的是，美国财长贝森特同步宣布“三周内重启中美谈判”，但未明确具体日期；而中欧峰会拟于7月下旬举行的消息，让这场博弈骤然复杂化。
4月全球投资者净抛美债360亿美元，加拿大单月减持578亿成最大抛压源，开曼群岛对冲基金跟抛70亿，显露资本对美元资产的深度焦虑。
中国则以“渐进式减持”策略应对：相比加拿大激进抛售，中国三个月累计减持353亿，同步增持黄金储备至7345万盎司，十年间储备量翻三倍。
这种“卖债买金”的操作，直指美元霸权软肋——俄罗斯1763亿美债被西方冻结的教训，加速了各国外储多元化进程。
日本4月反增持37亿美债至1.13万亿美元，英国加仓284亿至8077亿，形成鲜明反差。
日本增持是为稳定日元汇率被动接盘，英国则因政治盟友关系配合托市；而中国的持续减持，正在动摇美债“压舱石”的根基：中国持仓占比从2008年巅峰期的23%暴跌至8.1%，25年“第二大持有国”铁王座彻底崩塌。
美国对华3820亿美元贸易逆差中，仅370亿来自农产品；而美输华大豆因霉菌超标遭退货，禽流感导致35万吨鸡肉订单取消，低质商品难填逆差黑洞。
真正症结在于美国出口管制：ASML光刻机、3纳米芯片设备、航空发动机技术全被锁进“战略安全保险柜”。
半导体行业协会测算，若解除对华芯片设备禁令，美企年收入可增长38%；仅光刻机单项，中国年采购额就超百亿美元。
中国对稀土的管控则被严重误读。商务部强调这是“常规出口管理”，非谈判筹码；谈判前已向美三大车企发放6个月临时出口许可，缓解其供应链压力。
美方单方面放风称“拟用芯片解禁换稀土”，但未获官方确认——事实上，5月底美国商务部升级EDA软件禁令，全球三巨头新思科技、楷登电子、西门子EDA全面断供中国3纳米以下先进制程设计工具。
普京在圣彼得堡论坛呼吁“中方平衡顺差”，实为俄美利益交换的烟雾弹：2025年特朗普解冻“北溪-2”管道制裁、释放俄铝业巨头，换取俄方在中美博弈中“中立”。
更深层动机是避免中美彻底翻脸逼俄罗斯二选一——2024年中俄贸易额突破2600亿美元，俄承受不起站队代价。
欧盟则深陷战略困局：安全依赖美国，经济需要中国。特朗普强征50%钢铝关税逼欧盟站队，但欧盟反制清单已锁定241亿美元美国商品，直击路易斯安那州（美众议长家乡）的大豆和摩托车产业。
中欧峰会成破局关键：若中国稀土放开惠及欧洲车企，欧盟对美谈判筹码将倍增。
贝森特宣称“三周内重启谈判”，实为中期选举倒计时压迫：2026年选举迫近，衣阿华州豆农因中国禁运损失数亿美元，宾夕法尼亚钢铁工人因芯片限华出口遭降薪。
乌克兰反攻受挫需追加军援，西太平洋解放军航母巡航牵制美军，特朗普内外交困。
伦敦谈判暴露美方软肋：美财长贝森特中途离场回国“请示”，留商务部长卢特尼克善后；特朗普事后承认“中国在谈判中取得巨大成功，被惯坏了”。
双方仅达成“原则性框架”，核心矛盾仍未解：美方要求扩大农产品准入，中方坚持质检合规；美方放风芯片解禁，却升级EDA断供。
当贝森特筹划“互惠再平衡”谈判时，中欧峰会日程（7月下旬）已成隐形杠杆。
欧盟手中950亿欧元对美加税清单蓄势待发，若中美谈判破裂，欧盟可联合中国同步反制。
更深远较量在货币体系：美元占全球外汇储备比例从73%暴跌至58%，人民币跨境支付系统覆盖185国，金砖国家新建支付系统直刺SWIFT命门。
7570亿美债持仓虽非最多，但若中日英抛售共振（日本持1.13万亿、英国持8077亿），足以引爆债市危机——2022年英国养老金单日蒸发万亿美元便是前车之鉴。
这场博弈早已超越“大豆换芯片”的狭隘框架，在美元霸权裂痕扩大的轰鸣声中，三周倒计时已然开始。
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